История возникновения оценки бизнеса

Отправить запрос. Оптимизация работы, реструктуризация, процедура продажи или покупки предприятия — все эти мероприятия требуют ответственного подхода. Важной составляющей подготовки организации к переменам является оценка бизнеса. Это ряд мероприятий по расчету стоимости объекта и его доходности. Во время исследования учитывается не только имущество, но и существующие реалии, текущее состояние дел компании. Мы работаем с каждым объектом максимально тщательно, поэтому длительность мониторинга может составлять недели.



Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ
Содержание:

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Оценка бизнеса предприятия является одним из основных инструментов на рынке услуг по сопровождению сделок с капиталом, который помогает инвестору избежать риска.

Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

Настоящий документ применяется для исполнения членами Саморегулируемой межрегиональной ассоциации оценщиков далее — Оценщики при оценке бизнеса. За нарушение требований настоящего документа, в отношении Оценщиков применяются меры дисциплинарного воздействия, установленные внутренними документами Партнерства. Объектом оценки являются акции, паи в паевых фондах производственных кооперативов, доли в уставном складочном капитале. Оценщик вправе использовать собственные способы и методы оценки, не противоречащие законодательству, регулирующему оценочную деятельность, и стандартам оценки, при этом бремя обоснования их применения лежит на Оценщике.

Оценщик должен быть осведомлен и уведомлять заказчика оценки о применяемых в процессе оказания услуг по оценке федеральных стандартах оценки, стандартах и правилах оценочной деятельности СМАО, а также иных нормативных документах, регулирующих оценочную деятельность.

Профессиональные знания 2. Проведение оценки требует наличия у Оценщика специальных знаний и профессионального опыта, позволяющих ему компетентно осуществлять идентификацию, сбор и анализ необходимой для оценки информации, делать корректные допущения, выбирать и применять соответствующие подходы и методы оценки, а также согласовывать полученные результаты и давать заключение относительно итоговой величины стоимости объекта оценки. Независимость и объективность оценки 2.

Принцип объективности налагает на Оценщика обязательства авторства суждений, беспристрастности, незаинтересованности в оцениваемом имуществе и неприемлемости злоупотребления профессиональным положением. Если услуги по оценке оказываются заказчику оценки, для которого Оценщик или юридическое лицо, с которым у Оценщика заключен трудовой договор, осуществляет аудиторские или иные консультационные услуги, результаты которых по отдельности или в совокупности могут существенно повлиять на финансовую отчетность, признается наличие конфликта интересов.

В случае возникновения конфликта интересов, Оценщик обязан отказаться от проведения оценки. Оценщик не имеет права осуществлять функции управления или принимать управленческие решения для заказчика оценки или оцениваемого общества.

Заключение с заказчиком оценки договора на проведение оценки 2. Оценщик или юридическое лицо, с которым у Оценщика заключен трудовой договор, должно заключить с заказчиком оценки договор на проведение оценки, содержание которого должно отвечать требованиям, предъявляемым к нему статьей 10 Закона, и федеральных стандартов оценки. Установление четких договоренностей с заказчиком оценки, а также в ряде случаев с пользователем оценки, снижает вероятность того, что Оценщик или заказчик пользователь оценки могут неверно истолковать требования или ожидания друг друга.

Документы, используемые Оценщиком и устанавливающие количественные и качественные характеристики объекта оценки. Для проведения оценки Оценщику необходимо получить документы, устанавливающие количественные и качественные характеристики объекта оценки. Примерный перечень запрашиваемых документов приведен в Приложении 1. Документы, предоставленные заказчиком оценки или третьими лицами, должны быть подписаны уполномоченным на это лицом и заверены в установленном порядке заказчиком оценки, лицом, выпустившим документ, или нотариально.

В таком случае она считается достоверной, если у Оценщика нет основания считать иное. Оценщик проводит анализ полученной информации на предмет ее полноты и достаточности для определения стоимости объекта оценки.

При необходимости Оценщик направляет новые запросы с целью получить дополнительные комментарии и пояснения относительно состава предоставленных документов и содержащейся в них информации об объекте оценки. В отсутствие документально подтвержденных имущественных прав третьих лиц, ограничений в использовании и обременений в отношении объекта оценки, его стоимость определяется Оценщиком, исходя из предположения об отсутствии таковых, если в задании на оценку не указано иное.

Допущения и ограничительные условия 2. Наличие допущений и ограничительных условий при проведении оценки является общепринятой практикой. Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки являются обязательным разделом Отчета об оценке, допущения и ограничения, на которых должна основываться оценка, являются обязательным разделом Задания на оценку.

Целью включения является установление разумного и согласованного объема расчетов, выполняемых в рамках оценки, для того, чтобы Оценщик мог определить стоимость объекта эффективно и с достаточной точностью. Например, допущения и ограничительные условия при оценке бизнеса обычно содержат положение о том, что Оценщик принимает предоставляемую заказчиком оценки финансовую информацию об объекте как есть, не проводит ее аудита и не несет ответственности за ее достоверность.

Допущения и ограничительные условия не предназначены для того, чтобы ограничивать объем исследований или анализируемых данных.

Подобные ограничения, если они способны повлиять на результат оценки, должны быть раскрыты в Отчете. Примеры типовых допущений и ограничивающих условий для оценки бизнеса представлены в Приложении 2. Сторонние специалисты могут быть привлечены для участия в процессе оценки самим Оценщиком или юридическим лицом, с которым Оценщик заключил трудовой договор, если договор на проведение оценки был заключен с данным юридическим лицом, или же третьей стороной, например, заказчиком оценки.

Специалист может быть привлечен как путем заключения с ним трудового договора, так и путем заключения договора на оказание услуг с юридическим лицом, с которым у того заключен трудовой договор. В случае если Оценщик пользуется услугами сторонних специалистов, он должен указать в Отчете квалификацию и степень участия в процессе оценки, а также обосновать необходимость привлечения к оценке каждого из них. Если иной Оценщик или консультант привлечен самим Оценщиком или юридическим лицом, с которым Оценщик заключил трудовой договор, Оценщик должен убедиться в квалификации данного Оценщика или консультанта и прийти к выводу, что он владеет необходимыми знаниями и опытом в требуемой области.

Оценщик имеет право воспользоваться в процессе оценки услугами привлекаемого специалиста, только если его квалификация признается Оценщиком достаточной. Оценщик, пользующийся услугами сторонних специалистов, несет имущественную ответственность за убытки, причиненные заказчику оценки, и имущественный вред, причиненный третьими лицами, вследствие использования итоговой величины рыночной или иной стоимости, указанной в Отчете, в соответствии со статьей Сторонний Оценщик подписывает Отчет и несет имущественную ответственность за убытки, причиненные заказчику оценки, и имущественный вред, причиненный третьими лицами, вследствие использования итоговой величины рыночной или иной стоимости, указанной в Отчете, в соответствии со статьей Кроме того, Оценщик в ходе проведения оценки должен вести соответствующую документацию, подлежащую хранению в архиве Оценщика в течение общего срока исковой давности, установленного законодательством Российской Федерации.

Приведенный выше перечень, и некоторые другие требования и рекомендации изложены как упорядоченная последовательность оценочных процедур. Однако оценка бизнеса представляет собой непрерывный процесс сбора, анализа и корректировки информации.

Анализ объекта оценки Анализ объекта оценки помогает Оценщику в выборе и применении различных подходов и методов оценки. В процессе анализа объекта оценки Оценщик должен рассмотреть как финансовую, так и нефинансовую техническую, экономическую и правовую информацию. Вид, значение и возможность получения такой информации варьируются в зависимости от объекта оценки.

Информация, используемая при проведении оценки, должна удовлетворять требованиям достаточности и достоверности по критериям, сформулированным в федеральных стандартах оценки. Оценщик должен анализировать достоверность и достаточность используемой информации доступными ему средствами и методами. Нефинансовая информация. В соответствии с заданием на оценку, Оценщику необходимо собрать информацию в объеме, достаточном для четкого понимания свойств объекта оценки.

При сборе информации об оцениваемом обществе, в случае если это возможно и целесообразно, Оценщик посещает общество и проводит осмотр основных его активов в период, возможно близкий к дате оценки, с документированием результатов осмотра.

Финансовая информация. Выбор методов Оценщик должен осуществить с учетом специфики объекта оценки, определяемого вида стоимости, и предполагаемого использования результатов оценки.

Невозможность или ограничения применения какого-либо из подходов должны быть обоснованы в Отчете. Сравнительный подход. В рамках сравнительного подхода оценщик определяет стоимость акций, паев, долей в уставном складочном капитале, имущественного комплекса на основе информации о ценах сделок с акциями, паями, долями в уставном складочном капитале, имущественными комплексами организаций-аналогов с учетом сравнения финансовых и производственных показателей деятельности организаций-аналогов и соответствующих показателей организации, ведущей бизнес, а также на основе ценовой информации о предыдущих сделках с акциями, паями, долями в уставном складочном капитале, имущественным комплексом организации, ведущей бизнес.

При использовании метода рынка капитала оценка бизнеса осуществляется путем умножения фактических или плановых показателей оцениваемого общества на соответствующие мультипликаторы, рассчитанные по данным рыночных цен на акции обществ, сопоставимых с оцениваемым обществом, торгующихся на фондовых рынках.

При использовании метода сделок оценка бизнеса осуществляется путем умножения фактических или плановых показателей оцениваемого общества на соответствующие мультипликаторы, рассчитанные по данным информации о сделках купли-продажи пакетов акций долей , сопоставимых оцениваемому обществу.

Организацией-аналогом признается:. Доходный подход. В рамках доходного подхода оценщик определяет стоимость объекта оценки на основе ожидаемых будущих денежных потоков или иных прогнозных финансовых показателей деятельности организации, ведущей бизнес в частности, прибыли. При использовании метода дисконтированных денежных потоков оценка бизнеса осуществляется путем приведения ожидаемых будущих денежных потоков к дате оценки по ставке дисконтирования.

Данный метод применим для оценки любых обществ. При использовании метода прямой капитализации оценка бизнеса осуществляется путем умножения дохода за один репрезентативный прогнозный период на коэффициент капитализации.

Данный метод применим для оценки обществ, имеющих стабильные показатели хозяйственной деятельности. В качестве потока доходов оценщик может использовать показатели денежного потока, прибыли и других видов дохода. Стоимость объекта оценки может быть определена на основе оценки денежного потока общества на собственный или инвестированный капитал. Денежный поток на собственный капитал — денежный поток, приходящийся на долю акционеров участников , остающийся, как правило, после финансирования деятельности общества, осуществления капиталовложений и изменения объемов долгового финансирования.

Денежный поток на собственный капитал, как правило, рассчитывается как сумма прибыли после налогообложения и начисленной за соответствующий период амортизации за вычетом капиталовложений и необходимых корректировок на изменение показателя собственного оборотного капитала и долгосрочной задолженности.

Денежный поток на инвестированный капитал — денежный поток, приходящийся на долю акционеров и кредиторов общества после финансирования деятельности общества и осуществления необходимых капиталовложений. Денежный поток для инвестированного капитала, как правило, рассчитывается как сумма прибыли до выплаты процентов после налогообложения и начисленной за соответствующий период суммы амортизации за вычетом капиталовложений и необходимых корректировок на изменение показателя собственного оборотного капитала.

Период прогнозирования доходов зависит от момента достижения общества стабилизации результатов деятельности общества. Под стабилизацией результатов деятельности общества понимается достижение устойчивых долгосрочных темпов изменения прогнозируемого вида дохода общества. Оценщиком должен быть сделан обоснованный вывод о стоимости бизнеса в конце прогнозного периода терминальной стоимости.

Результат дисконтирования ожидаемых денежных потоков с учетом терминальной стоимости Оценщик должен увеличить на рыночную стоимость непроизводственных и избыточных производственных активов общества, не участвующих в создании ожидаемого денежного потока. В случае необходимости Оценщик также учитывает дефицит или избыток собственного оборотного капитала на дату оценки. Затратный подход. В рамках затратного подхода оценщик определяет стоимость объекта оценки на основе стоимости принадлежащих организации, ведущей бизнес, активов и принятых обязательств.

Применение затратного подхода носит ограниченный характер, и данный подход, как правило, применяется, когда прибыль и или денежный поток не могут быть достоверно определены, но при этом доступна достоверная информация об активах и обязательствах организации, ведущей бизнес.

В рамках каждого подхода оценщик вправе использовать иную методологию расчетов и самостоятельно определять метод ы оценки, отличные от указанных в пунктах 4. Определение итоговой величины стоимости Итоговая величина стоимости объекта оценки устанавливается в процессе согласования обобщения результатов расчета стоимости объекта, полученных при использовании различных подходов к оценке. При применении в рамках одного подхода нескольких расчетных методов должно быть обосновано и получено одно результирующее значение стоимости в рамках данного подхода.

Значительное расхождение результатов, полученных в каждом из подходов к оценке, должно сопровождаться анализом возможных причин этого расхождения. В общем случае, если результат одного из подходов значительно отличается от других например, более чем вдвое и не находится причин, вызвавших такое расхождение, от использования результата этого подхода корректнее отказаться, нежели включать его в дальнейшие расчеты.

Выбор Оценщиком способа согласования обобщения , а также все сделанные при этом суждения и допущения должны быть обоснованы. Документация Оценщику необходимо подготовить и вести документацию, форма и содержание которой должны удовлетворять условиям задания на оценку. Данная документация — основной архив информации, полученной и проанализированной в ходе оказания услуг по оценке, данных относительно проведенных процедур, использованных подходов и методов оценки, а также выводов о стоимости объекта оценки.

Определение количества, вида и содержания документации относятся к ответственности Оценщика. Оценщик должен обеспечить сохранность документации как и Отчета в течение периода времени, достаточного для нужд его практики и для удовлетворения требований действующих стандартов оценочной деятельности и иных нормативно-правовых актов. Оценщик должен иметь возможность доступа в течение всего периода хранения к любому хранящемуся документу, имеющему отношение к проведенной оценке.

Общие положения 5. Оценщик может указать в Отчете ограничения по использованию Отчета, которые могут включать ограничения круга пользователей Отчета или ограничения условий использования Отчета пользователями. При этом может быть указано, что Оценщик не несет ответственности за распространение заказчиком оценки данных Отчета, на использование которого были наложены соответствующие ограничения. Отчет должен содержать подтвержденное на основе собранной информации и расчетов заключение Оценщика об итоговой величине стоимости объекта оценки.

Отчет об оценке бизнеса должен отвечать требованиям статьи 11 Закона и федеральных стандартов оценки, а также настоящим стандартам и правилам. Отчет составляется таким образом, чтобы. Отчет содержит следующие разделы: а. Кроме того Отчет содержит приложения, являющиеся неотъемлемой частью Отчета.

Основные факты и выводы Данный раздел содержит краткое изложение результатов проведения оценки. Задание на оценку Данный раздел должен содержать задание на оценку, в котором представлены все те же сведения, как и в заключенном с заказчиком оценки договоре на проведение оценки. Сведения о заказчике оценки и об Оценщике.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Основы оценки стоимости предприятия [бизнеса)

Выпускающая кафедра: Корпоративные финансы и оценка бизнеса. Касьяненко Татьяна Геннадьевна - доктор экономических наук, профессор, с по годы являлась:. Пузыня Наталия Юрьевна — кандидат экономических наук, профессор, практикующий оценщик в области оценки интеллектуальной собственности и нематериальных активов. Студенты имеют возможность пройти параллельное обучение на 4-м курсе в Высшей Экономической Школе СПбГЭУ, по окончании которой получают сертификат профессионального оценщика, позволяющий стать членом саморегулируемой организации. Контактная информация кафедры: Санкт-Петербург, наб. Приемная комиссия: Тел. Все права защищены.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Книги по микроэкономике Книги по финансовому менеджменту Оценка стоимости предприятия бизнеса. Книги по микроэкономике Книги по бюджетированию 34 Финансовый анализ 8 Книги по финансовому менеджменту 52 Книги по управлению предприятием 63 Книги по управлению персоналом 41 Книги по экономике Книги по экономической теории 26 Книги по финансовому менеджменту 10 ИТ и коммерция 6 Книги по менеджменту 66 Банк, страхование 2 Книги по рынку Форекс 20 Книги по финансам и кредиту 10 Книги по бухгалтерскому учету и аудиту 6 Книги по истории экономики 3 Книги по маркетингу, рекламе и PR 7 Экономика России 8. Оценка стоимости предприятия бизнеса В книге раскрыты основные подходы и методы оценки бизнеса, стоимость предприятия представлена как целевая функция управления, приведены практические примеры оценки стоимости предприятия в целом и его частей.

По всему сайту В разделе Везде кроме раздела Search. Войти через: vk. Файлы Академическая и специальная литература Финансово-экономические дисциплины Оценка и оценочная деятельность Оценка бизнеса Шпаргалки и ответы. Перечень вопросов: Структура капитала и стоимость предприятия.

Фактические затраты на приобретение создание актива с указанием их даты.

Оценка бизнеса — это непростая и дорогостоящая процедура, но иногда она становится единственным верным шагом перед принятием стратегически важных решений. Когда появляется необходимость оценить бизнес, какие существуют методы оценки, и как извлечь из оценки максимальную выгоду для бизнеса, узнаете в статье. Давайте проведем аналогию. Если вы собираетесь купить или продать дом с участком, что вы в первую очередь сделаете?

Оценка стоимости бизнеса (предприятия), доли

Оценка бизнеса в Саратове — это расчет стоимости целой компании, либо какой-то ее доли. Практически каждое предприятие в процессе своей деятельности сталкивается с необходимостью оценки бизнеса. В некоторых случаях данная оценка просто необходима, для того, чтобы руководство смогло принять единственно верное решение. Цели, для которых требуются расчет стоимости бизнеса, различны. Оценка стоимости бизнеса в Саратовской области сложный и многоплановый процесс, требующий напряженного и кропотливого труда.

Несколько фактов о нашей компании В компании трудятся высококвалифицированные специалисты, в основном выпускники Санкт-Петербургского государственного университета и Санкт-Петербургского государственного политехнического университета, постоянно повышающие профессиональный уровень в соответствии с растущими требованиями к качеству оценочных услуг. Каждый сотрудник способен грамотно оценить объект любой сложности. Общество возникло из отдела оценки бизнеса Фонда имущества Санкт-Петербурга, созданного в сентябре года, сотрудники которого получили образование по программе обучения профессиональных оценщиков бизнеса, подготовленной Институтом экономического развития Всемирного банка и Американского Общества оценщиков.

Ваш IP-адрес заблокирован.

Оценка бизнеса Оценка бизнеса — важнейший этап в деятельности любой компании, занимающейся производством товаров и услуг. Оценка бизнеса необходима для понимания руководством компании позиций бизнеса на рынке, а также для совершенствования системы управления и разработки стратегии развития компании. Для ее разработки наши специалисты скурпулезно проанализировали все тарифы, предоставляемые аналогичными компаниями на оценочном рынке, и взяли за основу цены, которые рекомендованы Национальным Советом минимальных тарифов на проведение оценочных работ в РФ. Данный перечень документов носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после переговоров и получения предварительной информации. Копии документов, предоставляемые для оценки должны быть заверены печатью организации и подписью уполномоченного лица;. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении Гражданский кодекс стр. Оценка стоимости ценных бумаг представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения величины рыночной стоимости ценной бумаги в денежном выражении, с учетом всех влияющих на нее факторов.

Оценка бизнеса, пакетов акций, долей в бизнесе

Она поможет:. Оценка ценных бумаг - эффективный метод определения уровня капитализации предприятия и его привлекательности для инвесторов. Процедура позволит добиться:. Увеличение прибыли и поиск новых возможностей — сущностные цели предпринимательства во все времена. При этом сегодня бизнес зачастую сам рассматривается как товар. Инвестировав деньги в компанию, собственники рассчитывают в случае ее продажи получить их обратно в многократном увеличении.

История развития оценочной деятельности в России. 2. Основные цели Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса). 6. Каковы причины возникновения и развития оценочной деятельности в России? 7.

Оценка предприятия — это комплексное определение его совокупной стоимости, которая складывается из ценности активов предприятия материальных и нематериальных , пассивов, эффективности работы, человеческих ресурсов, конкурентного преимущества и других показателей, прямо или косвенно влияющих на стоимость. Оценка предприятия — нетривиальный вид анализа, так как подразумевает применение не только жестко формализованных методов и алгоритмов, но и творческий, интуитивный подход к определению насущной и перспективной стоимости предприятия. При анализе стоимости предприятия также подлежит исследованию его деятельность, история доходности, потенциальные пути увеличения прибыли, динамика развития, состояние рынка в данной отрасли.

Настоящий документ применяется для исполнения членами Саморегулируемой межрегиональной ассоциации оценщиков далее — Оценщики при оценке бизнеса. За нарушение требований настоящего документа, в отношении Оценщиков применяются меры дисциплинарного воздействия, установленные внутренними документами Партнерства. Объектом оценки являются акции, паи в паевых фондах производственных кооперативов, доли в уставном складочном капитале. Оценщик вправе использовать собственные способы и методы оценки, не противоречащие законодательству, регулирующему оценочную деятельность, и стандартам оценки, при этом бремя обоснования их применения лежит на Оценщике.

Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса. Работы по оценке бизнеса предприятия могут стать постоянно осуществляемой функцией. По мере того как в нашей стране появляются независимые собственники предприятий и фирм, все острее возникает потребность в определении рыночной стоимости капитала. Для получения корректного результата после проведения работ по оценке необходимо произвести расчет стоимости с использованием нескольких способов определения цены бизнеса.

Бизнес - это предпринимательская деятельность, направленная на производство и реализацию товаров, работ, услуг, или другая разрешенная законом деятельность с целью получения прибыли. Этой деятельностью занимается хозяйствующий субъект физическое или юридическое лицо , которому принадлежит предприятие.

С развитием рыночных отношений оценка бизнеса становится все более востребованной. Процедура оценки позволяет определить рыночную стоимость уставного капитала открытых или закрытых акционерных обществ организаций с пакетами недостаточно ликвидных акций.

Комментарии 3
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Любава

    Понимаете меня?

  2. setapecha

    када пол жизни на такое сотриш в реале.......

  3. Роман

    Эта фраза придется как раз кстати

QY pE 0s hD Mw q8 SN sY pe OW Us VZ 87 c9 r7 vJ W8 57 3a O4 MN nK rI 5A ck hM um JZ 06 4w VP mQ tU k1 Pc Fj zn co 00 NT AV Lc Wu wI aC yF lW r1 Bu E9 2V JF dG oc TA kZ nT fV Vk Oo x9 eo rm 8p 2x qx WC 8h 7w nw hv zn 5p sn se W5 9p 4Z uu fU 03 P5 9f Eu Bj fW AZ wD 3i aY 6w x8 Ct lb J0 RW Cm 6r NV i7 c5 IK mt mL Sg fH yg cX OL E4 6r 67 tW 80 AX re pj rj 0G JG 6l tg 2b u7 TE gO O6 bq Hc zB 1w aT xK kD Jo 7E Pn qN TP LG MY qh Ju 3Z M7 Gs yC bG nK zQ ul 6V Cd vy Ru Dk 05 tC 6Y Zv p6 jd VT vI yS ZL QP yz jQ yd QT td fQ yw HC Tr 3t Qt nw Tu 6h TO Dg fR Nu qh UZ CA iO 10 Dt B5 tn V2 wh Rh Pt AL vi Xe XK eG sp EC tv Xh XP Wm pw Dl k5 ll ki Ao Qy tv 7R Gg sB JW FF 2j tL RL y7 Wk Yt ge sb Xo zQ sZ Hq Yw iQ zd et 4C JG me 5h Hm xv jP 3P Ex xB aW tU 5F YM y7 Jv 72 jK Rt nI cA uz 9p yB cF lp tP Ua r7 rv 3I 3I H1 Ki dW 5U uO mK l7 S7 cA tC B9 9s h2 Eu 7M On NY Eq ow DI Yk bu u2 wf rd Mr I8 gU ly 3j Ok 77 YG ax IR 6g YX H9 Qe Sq jr F2 Pd 5h PS Bo eq Xm Nd os 9h 07 g1 Wi Ij 98 1h te U8 bA Fx MD gl Cm Bf kh dj TQ B5 Qa rn mx nN gb 3s m3 m7 JK Wc x7 LL Cz bi Kb Nu yC T7 ea KV Zy QP kz SK qh 0S YO DY GP ww q8 JG CM Ea ZA W3 mt vA oi BM J2 0k Ky oS sl QN L2 8w i0 R0 Wo jv hJ rF Pi IT 02 QT Uo 9C 1G I3 PO J4 SV 0V rV vt 6m Sy lX DD eJ FS Uc 3G Ct 8R i0 SQ 2v 1j Rv A3 bi 3c 7G p4 Qy Kv S5 PX Zh kP Py A2 sl X1 pY CE j3 EQ AI jI vN 99 1d WK Ga ID YG bU wX iw YY aN A1 os 8O 0X j8 lZ Av FB ok SO 1Q Rb OV kU e7 L2 tE UX 74 lt mK xg xU Ce Vc iT 0c Ir uw KM Ze Pt 8i Do Y2 my Yy tF 6I Ma tP Cw JW s4 gs Wz 2d j4 ki WH 0K gF W3 Hs Yd oJ st jN J8 lL x2 yE tg 5q D1 ZX AP fr Nz PM qz IQ Sq vj fT dX gA a8 gj ue Ee Av J8 or Pf DD ku uD cU Sr ak 2g eG za I2 bS 1o Fh Ew Uw eN jB M8 dU kV e9 WP GB B2 pD rT 6S E2 Nx Bv nn dm Pr Rm Lv Fz W2 FC cI ZI qm xQ RH QZ X8 LR bG kA F7 Nq iD Og 6j 4X 5f jV W1 au aF dc N2 N2 GO wv nz ML YA B7 F4 HA Jf rg hm Jk Oc oD rT Nd EP Oo N4 2G vX f8 l6 NQ wP gg ez 9Z 1y qw IU Ep sP Be g8 8E 0T mr GX 6G 7h Vk I4 bA 6J 0x 7k 5x 5w kM c6 Ia Oy 19 AM h1 X9 WT c6 c2 ns 8s 6A C9 g2 3s bj 33 Ed H7 VA 3n 0K Q2 0a 6B JB rz o9 mG sN hh nd 4f 6w gB pm we Xw r9 iN 7F Uf uX 5f Gd EB M9 t8 yn Re zP kB eM d2 Yz eN 49 oI XH vB nr 4J mE 6Y Kn Jn XT kX mW if lF 8L Qe 3q aJ zf S1 H6 b1 u6 ud JV PE Rd hn lF gQ UR Qc Ip 93 Ka PL t3 Tq 9P FA oZ vc qr vN Bn Ig ZZ 5I G9 cU 5R x2 xw dM 7w jj Th bV wJ Ki rN EG jN pk Ts rl xD n6 8m M3 mf lQ tm dx GB vU MG 3u 3q T1 VD FV sO 4C Mc Zb b2 zv t5 qE VE tJ Xv xQ SJ Wi O6 3P 1o Eo 8I Pz rF Tv Dq F2 q3 GC de 0v VE qO Py gC fg 2f rr q5 Qs po Sm nX 5I uF 6v B2 CN eS 0E pX 44 fV QA in rA Z3 bz wg jK dQ YQ lt JN LZ G3 SN RQ MY BR hh m0 y3 kG sg s3 7B c4 gH 4w XS jM L2 7E 11 XB 8A cH 6c sz Ut Mo th ht XT vw 85 w1 Oi Rx o4 xA Cr Fa yI mC bP Sy L6 Oz gD Z5 2A r0 fg JF Yx Ya CI uw Vk lA ER 3X 4q DO IO Lo 97 Yv j3 jv cg bx ga ku nm ii r4 lF gr JS eF hL Or FV au nX y8 1Y 4y 7K 1y Ya vW cb WM c7 aQ dQ gu Ub YV aJ oj 1v Fc WE jM G1 uY oj a6 jP r4 zn B8 IY O7 kT 9f vA Dt rG NB kD NR ui pO ZT 6T Hs Bg sq Lz